一、执行摘要
明阳电路以“成为全球高精电子电路绿色智造领航者”为战略定位，将可持续发展作为核心驱动力，在绿色转型与供应链管理领域取得显著进展。环境责任方面，公司系统构建产品全生命周期绿色管理体系，设定两年内能源消耗降低20%、可再生能源使用占比提升至30%的目标，并计划引入5种可降解/可回收新型环保材料。供应链管理层面，公司已建立供应链责任管理体系，推进供应商环境与社会责任（SER）评估，计划两年内完成全体供应商初次稽核。
关键ESG绩效数据显示，2024年明阳电路碳排放总量为90,777.76吨CO₂e（其中范围1排放3,188.96吨CO₂e，范围2排放87,588.8吨CO₂e），研发投入占比4.89%，员工平均培训时长23.89小时/年。与行业基准对标后发现，公司在排放强度、研发投入及员工培训方面存在明显差距：排放强度达5.82吨/万元营收，显著高于行业平均的0.03-0.05吨/万元营收；研发投入占比4.89%略低于行业5%-7%的平均水平；员工培训时长亦低于行业30-40小时/年的标准。
为实现可持续发展目标，建议明阳电路加速可再生能源项目落地，如推进九江地热系统建设及光伏项目（计划2025年4月投产）以降低能源消耗；提升研发投入占比至5.5%以上，强化绿色技术创新能力；扩展培训课程体系并增加ESG专项培训，缩小与行业领先水平的差距。通过上述改进，公司有望进一步巩固绿色智造优势，实现ESG绩效与经营发展的协同提升。
二、框架概述与方法论
框架设计理念
明阳电路ESG报告框架设计在“全面覆盖、行业适配、数据驱动、价值导向”四大理念上呈现差异化特征。在全面覆盖方面，报告编制明确参考《全球报告倡议组织GRI标准》《ISO 26000:2010企业社会责任指南》、联合国可持续发展目标（SDGs）及深交所《上市公司自律监管指引第17号——可持续发展报告（试行）》等国际与国内标准，体现了对ESG核心议题的系统性覆盖。
在行业适配层面，尽管电子信息行业已形成SJ/T16000-2016《电子信息行业社会责任指南》、SJ/T 11728-2018《电子信息行业社会责任管理体系》等专项标准框架.，但明阳电路未明确提及采用此类行业专属标准，亦未引用ISSB（国际可持续发展准则理事会）或SASB（可持续发展会计准则委员会）等国际行业标准，行业特性议题的针对性有待增强。
数据驱动理念的实践呈现两面性。报告采用矩阵评价法开展双重重要性评估，从“对企业可持续发展影响程度”和“利益相关方关注度”两个维度筛选关键议题，并明确数据覆盖周期为2024年1-12月，体现了议题识别与数据采集的系统性。然而，数据收集的具体流程未在框架中明确说明，且未披露范围3碳排放等关键环境绩效数据，数据完整性与透明度存在提升空间。
在价值导向方面，框架设计尚未充分体现ESG绩效与财务价值的关联分析。尽管清洁生产等可持续实践可产生成本节约等价值效益，但报告未通过具体财务数据（如节能降本金额）验证ESG举措对企业长期价值的贡献，价值创造逻辑的量化论证不足。
综上，明阳电路ESG框架设计在国际标准参考与议题评估方法上具备一定基础，但行业适配性、数据透明度及价值关联分析仍需进一步强化，以更全面契合“全面覆盖、行业适配、数据驱动、价值导向”的系统性理念。
框架结构与评估维度
本章节按“五维一体”结构对明阳电路ESG报告的框架与评估维度进行分析，具体涵盖战略与治理、数据质量、实质性议题管理、行业对标及ESG与财务关联五个维度。
在战略与治理维度，明阳电路已建立一定的治理基础，2024年出台《反腐败政策》，设立举报渠道及监督管理小组，全年未发生腐败事件，显示治理机制的健全性。然而，其ESG目标尚未实现量化，例如类似“能源消耗降低20%”的目标未明确具体时间表，削弱了目标的可执行性与评估性。
数据质量维度方面，报告内容选取遵循GRI标准的关键性、完整性、响应性原则，从组织治理、社会和环境三个方面展开，覆盖了ESG治理、产品责任、环保责任、员工责任等核心内容，数据完整性较好，如废水处理达标率100%且数据覆盖2024年全年。但数据范围存在明显缺口，范围3碳排放数据尚未披露，影响了环境维度评估的全面性。
实质性议题管理层面，报告已识别出气候变化应对、产品创新和员工权益保障等高优先级实质性议题，表明具备基本的议题识别流程。不过，针对这些议题的改进措施尚未形成具体方案，未能明确行动路径与实施步骤，导致议题管理的深度不足。
行业对标维度显示，明阳电路在供应链本地化方面表现较好，本土供应商占比达96.3%。但在关键ESG指标上，如排放强度、研发投入等，与行业标杆存在差距，显示其在环境绩效与创新投入方面的竞争力有待提升。
ESG与财务关联方面，ESG实践与财务绩效的关联初步显现，2024年环保投入达2,637万元，占营收的1.69%，一定程度上体现了成本节约的成效。然而，报告未深入分析ESG因素对价值创造的具体机制，如环保投入如何转化为长期竞争力或市场价值，使得ESG与财务的关联分析缺乏深度。
适用范围与行业差异化处理
明阳电路所属行业为电子电路制造业，其ESG报告的时间范围主要涵盖2024年1月1日至2024年12月31日，部分数据因延续性和对比性需求可能超出该年度。基于制造业差异化处理原则，需结合行业关键议题评估其ESG实践的行业适配性。
环境维度方面，电子电路制造业因排放强度高，能源效率与废弃物管理为核心议题。明阳电路在循环经济实践中表现突出，可回收废物达15,386.16吨，占比63.1%，且已实现酸性蚀刻液循环再生技术100%回用，并计划推广至其他产线，有效响应了行业对资源循环利用的关键要求。能源结构方面，虽电力消耗占比高是行业共性特征，但现有信息未明确其能源结构优化措施，需进一步补充。
社会维度聚焦供应链管理与员工发展。行业关键议题包括供应链劳工标准，明阳电路通过年度对56家供应商开展SER稽核，落实供应链社会责任管控；员工培训方面，其年人均培训时长为23.89小时，低于行业平均水平（30-40小时），在人力资本投入维度的行业竞争力有待提升。
治理维度需关注行业特有合规要求，如RoHS有害物质管控等电子电路制造业专项标准，但现有材料未明确提及相关落实情况，该部分信息存在披露缺口。
三、ESG战略与治理评估
战略规划评估
采用战略成熟度评分卡对明阳电路ESG战略规划进行评估，结果显示其在战略定位与业务整合方面表现较为突出，但目标设定、资源配置等环节仍存在优化空间。
在战略定位与业务整合度方面，明阳电路将可持续发展作为战略转型的核心驱动力，其“创新驱动的国际化专精市场领先”的战略定位已深度融入“绿色智造”愿景。公司专注于高速、刚挠、厚铜等专精产品的研发与制造，产品覆盖AI服务器、汽车电子等多个领域，并在环境维度构建了产品全生命周期绿色管理体系，推进能源结构优化与可再生能源应用，体现了ESG理念与业务发展的较高整合度。
目标设定方面，公司已提出部分量化目标，例如“两年内实现生产基地能源消耗降低20%，可再生能源使用占比提升至30%”，但部分目标仍缺乏明确量化标准与时间节点。例如“引入5种可降解、可回收的新型环保材料”的目标未明确具体实施时间表，削弱了目标的可衡量性与追踪性。
实施路径层面，公司制定了明确的支撑项目，包括光伏项目（计划2025年4月投产）与九江地热系统二期建设（计划年减排485.72吨CO₂e），为能源结构优化与减排目标的实现提供了具体抓手。
资源配置方面，公司2023年环保投入达2,637万元，但研发投入占比为4.89%，略低于电子电路行业5%-7%的平均水平，可能对长期技术创新与可持续发展能力的提升形成一定制约。
| 指标 | 明阳电路 (2023年) | 行业平均水平 |
|---|---|---|
| 环保投入（万元） | 2,637 | – |
| 研发投入占比（%） | 4.89% | 5%-7% |
综合评估，建议公司进一步将现有目标细化为SMART标准（Specific, Measurable, Achievable, Relevant, Time-bound），例如明确“2025年可再生能源占比提升至15%”“2024-2026年分阶段引入5种环保材料”等量化指标，同时适度提高研发投入占比，以强化ESG战略的落地效能。
治理结构与责任落实评估
明阳电路的治理架构整体完整，形成了由股东大会、董事会、监事会及经营管理层（EMT）构成的四级治理体系。其中，股东大会作为最高权力机构保障股东权利，董事会下设战略委员会、审计委员会、提名委员会及薪酬与考核委员会等专门机构，监事会负责监督职能，经营管理层负责执行决策，各层级各司其职、有效制衡。为应对ESG风险，公司设立专项委员会对ESG风险进行动态监控，并通过数字化工具将道德采购标准转化为可执行的供应商评估机制，构建了覆盖供应链全链条的责任管理体系。不过，当前治理架构中尚未设立专职ESG委员会，ESG管理职能主要依托现有专项委员会及内审部门协同推进，可能对ESG战略的系统性落地形成一定制约。
在责任落实方面，公司已建立明确的责任机制，尤其在反腐败领域表现突出。2024年由内审部主导出台反腐败政策，实行腐败行为零容忍原则，要求全体员工入职签署廉洁协议，并推动供应商、服务商和承包商签署《战略合作伙伴阳光采购承诺书》，形成覆盖内部员工与外部合作伙伴的廉洁管理网络。同时，公司设立了举报邮箱（internalaudit@sunshinepcb.com）和电话（0755-27243927），并成立监督管理小组跟踪监察，2024年未发生查实的腐败事件及相关举报，显示出责任落实的有效性。但需注意的是，现有机制中ESG指标尚未纳入高管绩效考核体系，可能影响管理层对ESG议题的战略优先级重视程度。
利益相关方参与机制呈现部分完善特征。在员工层面，公司通过系列措施保障员工权益，员工满意度达到89%，反映出内部参与机制的有效性。然而，在投资者ESG沟通方面，目前尚未披露具体案例（如通过股东沟通会专门披露ESG绩效数据），外部利益相关方的ESG信息获取渠道有待进一步丰富。整体而言，公司治理架构为ESG管理提供了基础支撑，但专职ESG委员会的缺失及ESG考核机制的不完善可能成为治理有效性提升的潜在瓶颈。
战略沟通与透明度评估
明阳电路ESG报告的战略沟通与透明度呈现出结构清晰但信息覆盖不完整、目标量化不足、沟通渠道单一的特点。在报告结构方面，整体框架较为清晰，但其披露范围存在明显局限，关键信息如范围3碳排放数据、社区公益投入等内容未被纳入披露体系。目标披露环节虽包含部分量化指标，例如九江地热项目计划年减排485.72吨CO₂e及光伏项目2024年发电2.57万kWh，但未明确披露相关目标的基线数据（如基准年份排放量、初始发电基准值等），导致目标的可衡量性和可比性不足。
在沟通渠道与信息获取方面，报告采用年度发布机制，可通过公司官方网站（https://www.sunshinepcb.com/）在线浏览或下载，并提供邮箱（esg@sunshinepcb.com）及电话垂询渠道，形成了基础的信息披露路径。然而，其沟通方式仍以报告发布为核心，缺乏多元化的战略沟通手段，如ESG专题发布会、数字化互动平台等。此外，利益相关方反馈机制存在不足，虽通过客户满意度调查、股东沟通会、供应商会议等方式与内部利益相关方进行沟通，但未明确建立针对外部读者的意见反馈渠道，可能影响信息传递的双向性与及时性。
综合来看，建议明阳电路在现有基础上进一步拓展信息披露范围，补充范围3碳排放、社区公益投入等关键议题数据；完善目标披露的基线信息，增强目标的可追溯性；同时优化沟通方式，探索引入ESG专题发布会、数字化披露平台等多元化形式，提升战略沟通的透明度与互动性。
四、数据质量与透明度评估
数据管理体系评估
在数据治理层面，明阳电路的数据收集虽覆盖全业务范围，但流程规范性与数字化程度存在明显不足。其数据收集按现有工作流程进行，但未明确生产基地等关键环节的覆盖细节，而行业内领先企业如ST公司已实现对11个最大制造基地（占整体环境影响95%以上）的数据覆盖，并通过内部程序详细说明计算方法。数字化管理平台建设存在空白，未提及ESG数据管理系统等数字化工具的应用，而安科瑞等企业已通过RS485通讯、4G无线传输等技术实现数据秒级上传，并接入能源管控平台、碳管理系统以消除数据孤岛，Benchmark亦成功部署全球数据管理系统以增强温室气体排放数据收集，明阳电路在该领域的滞后可能影响数据收集的及时性与可靠性。
| 维度 | 明阳电路 | ST公司 | 安科瑞 | 威胜信息 | Benchmark |
|---|---|---|---|---|---|
| 数据收集覆盖 | 全业务范围未明确生产基地覆盖细节 | 覆盖11个最大制造基地(占整体环境影响95%以上) | 未明确提及 | 按现有工作流程收集未明确生产基地覆盖 | 未明确提及 |
| 数字化管理平台 | 未提及ESG数据管理系统 | 未明确提及 | 支持RS485通讯+4G无线传输数据秒级上传接入能源管控平台/碳管理系统 | 未明确提及 | 部署全球数据管理系统温室气体排放数据收集 |
| 数据整合 | 未实现ESG与财务数据联动 | 未明确提及 | 消除数据孤岛 | ESG与财务数据未整合 | 未明确提及 |
| 历史数据连续性 | 2023-2024年排放数据可对比更早年度未明确 | 未明确提及 | 未明确提及 | 未明确2024年数据与往年对比 | 未明确提及 |
| 数据安全措施 | 未提及ISO 27001认证未说明加密/访问控制机制 | 通过EMAS/ISO 14001/ISO 50001认证定期审查 | 未明确提及 | 未提及ISO 27001认证 | 未明确提及 |
数据整合层面，尚未实现ESG数据与财务数据的联动分析，数据整合度较低，未能形成跨领域数据协同效应，这与威胜信息等企业通过第三方独立鉴证关键ESG指标（如能耗总量、光伏发电量）并遵循《综合能耗计算通则》等标准的做法存在差距。历史数据连续性方面，虽2023-2024年排放数据可进行对比，显示一定连续性，但整体数据追溯体系的完整性仍需验证，且未明确说明2024年数据与更早年度的对比情况。
数据安全与隐私保护措施的披露不足，未提及如ISO 27001等信息安全管理体系认证，亦未详细说明数据加密、访问控制等具体保障机制，与ST公司通过EMAS、ISO 14001、ISO 50001等认证进行定期审查的做法存在差距，需在未来报告中加强相关措施的透明度。
数据质量特征评估
本章节采用数据质量评分卡，从准确性、完整性、一致性及可验证性四个维度对明阳电路2024年度ESG报告数据质量进行评估。
准确性方面，报告中关键绩效指标如废水处理达标率100%、FTY一次合格率89.87%等均为内部监测数据，但未明确提及第三方检测机构对核心环境、社会指标的验证过程，数据准确性依赖企业内部管控体系，缺乏独立第三方鉴证支持，可能影响评分的客观性。
完整性表现为部分达标但存在显著缺口。报告覆盖了环境（如水消耗总量1,163,335.00T、电力消耗总量133,964,972KWH等）、社会（如一线员工平均工资与当地最低基本工资比例3.81:1、员工平均满意度89%等）及治理（如劳动合同签订率100%、中层及以上女性管理人员占比8.82%等）多维度量化数据，但温室气体范围3排放数据缺失，与行业普遍存在的“范围3排放数据披露较少”问题一致，导致数据完整性有待提升。
一致性方面，报告未明确披露不同生产基地在数据统计标准（如能源计量、污染物核算方法）上的统一性说明，无法从公开信息中验证各基地间指标口径的一致性，需进一步补充相关制度文件以支撑“一致性良好”的结论。
可验证性处于中等水平。部分基础数据（如物料批次合格率99.98%、安全培训课时数15.3H/人/年）保留了内部记录，但未披露关键环境指标（如碳排放、废水处理效率）的第三方审核结果或原始数据来源，导致外部利益相关方难以独立追溯数据真实性。
综上，建议明阳电路补充范围3碳排放的核算方法、数据来源及缺失原因说明，并逐步引入第三方机构对核心ESG指标进行鉴证，以提升数据质量的透明度与可信度。
报告透明度与沟通评估
在报告透明度方面，明阳电路ESG报告的结构虽符合GRI标准，但实质性议题矩阵未能完整披露，导致利益相关方难以全面识别核心议题的优先级排序。披露深度呈现明显的维度差异：环境维度披露相对充分，例如在清洁生产改造中，通过退膜线更换实现年节水6,682吨，具体数据支撑了环境绩效的可追溯性；而社会维度的信息披露存在短板，尤其是员工多样性数据，如女性管理者占比8.82%这一指标未提供行业基准对比，无法直观评估其在行业内的相对水平。
沟通机制方面，明阳电路已建立基础的读者反馈渠道，提供邮箱（esg@sunshinepcb.com）及电话作为意见收集途径，但整体沟通方式较为单一，缺乏案例化叙事。例如，未通过具体案例（如员工互助基金帮扶实例）增强报告的可读性与感染力，削弱了利益相关方对ESG实践的情感共鸣。在信息呈现形式上，报告虽使用图表（如行业对标表格）展示绩效数据，提升了数据可视化程度，但尚未借鉴行业内部分企业的创新做法，如NXP通过互动分析中心实现ESG绩效数据的在线查看与导出，或威胜信息通过多语言版本及多渠道（上海证券交易所网站、公司官网及微信公众号）发布报告以扩大触达范围。
此外，报告在利益相关方沟通的闭环管理方面存在改进空间。对比威胜信息通过《顾客满意度测量控制程序》和《产品质量顾客投诉处理与闭环管理规定》实现客户反馈的系统化处理（2024年客户满意度达99.95%），明阳电路尚未披露针对员工、社区等多元利益相关方的意见处理机制及整改成效，这在一定程度上影响了沟通的有效性与透明度。
五、实质性议题管理评估
议题识别与评估流程
明阳电路在ESG议题识别与评估流程中，已建立起相对系统的方法论框架。该流程依据《ISO26000:2010 企业社会责任指南》及《GRI 标准》，采用“矩阵评价方法”，从“对企业可持续发展的影响程度”和“利益相关方对ESG议题的关注度”两个维度进行关键议题识别，报告内容选取亦遵循GRI标准的关键性、完整性和响应性原则。从方法系统性来看，其框架覆盖了标准依据与双维度评估逻辑，但未明确提及与SASB（可持续发展会计准则委员会）行业标准的对标情况，而SASB标准作为行业特定实质性议题识别的重要参考，其缺失可能影响议题识别的行业针对性与可比性。
在利益相关方参与方面，明阳电路将客户、投资方、供应商、员工、环境、监管机构、社区及非政府组织（NGO）列为核心利益相关方，并通过调查、会议、审核等多种方式开展沟通，体现了对关键利益相关方群体的覆盖。然而，现有披露信息仅明确NGO被纳入利益相关方范围，未具体说明其在议题识别与评估过程中的参与方式、反馈渠道及意见采纳情况，导致对非政府组织视角整合程度的评估缺乏充分依据。
议题覆盖范围上，明阳电路的识别结果与行业特性基本契合，涵盖了电机控制器电路板制造行业关注的资源消耗、电子废弃物排放，PCB行业重点关注的固废治理（含重金属和有毒有害物质综合利用），以及员工健康安全、供应商管理等社会维度议题。但在电子信息行业普遍重视的数据安全、应对气候变化等议题上，现有披露未明确其覆盖情况，可能存在议题覆盖的全面性有待提升的空间。
评估流程的透明度与量化依据方面，尽管矩阵评价法为议题优先级排序提供了分析框架，但明阳电路未披露具体的量化评估标准，如“影响程度”与“关注度”的权重分配规则、评分量表（如1-5分量表）或具体指标（如客户对产品品质关注度的量化评分标准）。相比之下，部分同行企业（如威胜信息）通过专家评估明确议题重要性等级（如11项高度重要性议题、10项中度重要性议题）并绘制矩阵图，明阳电路在评估流程的量化依据披露上存在不足。建议补充权重分配标准、评分细则等量化参数，以增强议题优先级排序的客观性与可追溯性。
双重重要性评估
明阳电路在双重重要性评估中采用矩阵评价方法，通过分析议题对企业可持续发展的影响程度及利益相关方的关注度，构建了系统性的评估框架。该框架涵盖的议题范围广泛，包括应对气候变化、资源使用和能源消耗、可持续产品与解决方案等环境类议题，以及员工权益保障、职业健康与安全等社会类议题，体现了对ESG议题多维度覆盖的考量。
从双重重要性的平衡来看，影响重要性层面的关注相对充分。综合评估结果显示，气候变化应对、产品创新和员工权益保障被列为高优先级议题，表明企业已认识到这些议题对可持续发展的实质性影响。然而，财务重要性层面的分析存在明显不足，报告未明确提及碳排放对财务表现的具体影响，例如未量化碳税政策可能导致的成本增加、碳成本对利润的潜在侵蚀，或绿色产品溢价等气候相关财务机遇的挖掘，缺乏对环境议题财务影响机制的系统性解构。
综合评估虽将气候变化列为高优先级，但其对企业财务表现的具体传导路径尚未明确。例如，未阐释气候变化如何通过影响市场需求（如绿色产品偏好）、运营成本（如能源价格波动）或政策合规成本（如碳排放权交易费用）等途径作用于财务绩效，导致双重重要性评估中财务维度的分析深度与影响重要性层面存在失衡。
议题管理与响应评估
在气候变化应对方面，明阳电路实施了具体的管理策略，通过水源热泵系统实现年减排193吨CO₂e，并推进光伏项目建设，该项目计划于2025年4月投产，目标达成情况良好。环境议题的责任分工明确，由EHS部门负责统筹管理，但在沟通披露环节，未明确提及减排措施在报告第四章的具体详述内容。员工权益保障措施完善，职业危害体检率达到100%，体现了对员工健康与安全的系统性保障。然而，在产品创新投入方面存在不足，研发费用率为4.89%，低于行业平均水平（5%-7%），可能影响其在技术创新领域的竞争力。基于上述评估结果，建议将议题管理目标与绩效考核挂钩，以强化目标落地与执行效果，提升整体管理有效性。
| 指标 | 明阳电路表现 | 行业平均水平 | 差距 |
|---|---|---|---|
| 研发费用率 | 4.89% | 5%-7% | -0.11%~-2.11% |
六、行业对标与绩效评估
行业特性与ESG重点识别
电子电路制造业及相关细分领域（如PCB、半导体、消费电子等）具有高能耗、高碳排放及复杂供应链的显著特性，其ESG重点需结合行业共性挑战与差异化需求综合识别。环境维度方面，行业整体呈现电力消耗快速增长趋势，消费电子行业作为全球电力消耗增长最快的领域之一，预计2030年半导体制造业耗电量将达237太瓦时，通信行业因网络运营需求亦面临较大电力消耗压力，而PCB行业的污染与能耗问题尤为突出，电子电路制造业排放强度显著高于行业平均水平，电子废弃物总排放量已达24,374.18吨。基于上述特性，行业环境重点聚焦能源结构优化与碳排放控制，领先企业可再生能源占比已超30%，并通过技术创新推进节能减排，如PCB行业采用回流焊时间控制管理、岗位送风空调人体感应器等提升能源效率，同时重视危险废弃物管理与资源回收利用，例如蚀刻液零排放在线循环再生提铜系统的应用。相比之下，明阳电路当前可再生能源占比不足5%，能源结构优化空间显著。
社会维度中，行业重点围绕员工权益保障与供应链管理展开。电子信息行业社会责任治理评测显示，员工权益得分率超66%，为核心关注领域之一，其中员工技能培训为关键指标，行业平均培训时长为30-40小时/年。PCB行业亦将员工健康安全与供应链管理列为社会维度重点，通过SER（社会责任）核数强化供应链劳工标准管理。明阳电路当前员工技能培训时长为23.89小时/年，低于行业平均水平，员工发展支持力度有待加强。
治理维度的核心在于提升供应链透明化与合规管理水平。电子信息行业将可持续供应链列为ESG重点议题，PCB行业则强调治理维度的透明化管理，要求企业通过系统化政策覆盖供应链各环节。目前，明阳电路仅对56家供应商开展SER稽核，反腐败政策与社会责任管理在供应链中的覆盖范围有限，需进一步强化治理体系对供应链的穿透性。
对标方法与指标体系
明阳电路ESG报告的对标方法与指标体系在科学性和全面性方面呈现一定特点，具体评估如下：
在对标范围方面，当前对标样本选取存在局限性，主要采用行业平均数据作为参照，未明确纳入行业内具有代表性的标杆企业（如深南电路等），导致对标视野相对狭窄。这与电子信息行业普遍采用的对标实践存在差异，行业内通常会结合标杆企业数据与行业平均水平进行综合对比，例如部分研究通过选取头部企业构建参照系，以提升对标分析的针对性和参考价值。
指标选择上，现有指标体系覆盖了ESG核心维度，包括环境层面的排放强度、研发投入占比，以及社会层面的员工培训时长等关键指标。但与行业全面性标准相比仍存在缺口，例如未纳入废弃物回收利用率等行业重点关注指标。电子信息行业的ESG评估通常涵盖十大主题，制造业ESG研究更采用80余项跨维度指标，包括碳排放范围（范围1、2、3）、电力使用效率（PUE）、可再生能源使用比例及危险废弃物总量等，而当前指标体系对废弃物管理的深度覆盖不足，可能影响对标分析的完整性。
数据标准化方法具有一定合理性，采用“吨CO₂e/万元营收”的计算方式将排放强度按营收归一化处理，符合行业通行做法。例如，ISS ESG新增的行业平均排放强度数据集同样基于营收等财务指标进行标准化，以支持跨企业、跨规模的排放对比，这表明明阳电路在数据标准化环节的处理具备科学性和可比性。
综合来看，建议从两方面优化对标体系：一是扩大对标样本范围，纳入深南电路等行业标杆企业，以增强对标分析的行业代表性；二是补充行业特色指标，如绿色产品营收占比、废弃物回收利用率等，进一步提升指标体系的全面性与行业适配性。电子信息行业社会责任相关标准及制造业ESG研究的多维度指标框架（如《电子信息行业社会责任治理水平评价指标体系》涉及的十大主题）可为指标优化提供参考依据。
对标结果分析与应用
通过行业对标分析，明阳电路在ESG关键绩效指标上呈现出显著的优势与差距。优势方面，公司本土供应商占比达96.3%，显著高于行业平均水平，体现了其在供应链本地化布局中的竞争力。
主要差距则集中在三个核心领域：
一是排放强度为5.82吨/万元营收，远高于行业平均的0.03-0.05吨/万元营收；
二是研发投入占比4.89%，低于行业5%-7%的基准区间；
三是员工培训时长为23.89小时/年，不足行业30-40小时的平均水平。
差距原因分析如下：
排放强度过高：主要源于能源结构对传统电力的高度依赖（占比超90%），这与行业内领先企业形成鲜明对比。例如，Gold Circuit Electronics的碳排放强度比行业平均水平低11.71%，其Ditch Carbon评分为53（中等可持续水平），反映出优化能源结构对降低排放强度的关键作用。
研发投入不足：4.89%的研发投入占比限制了绿色技术的突破。类似地，超颖电子因研发费用率（3.13%-3.42%）低于同行均值（4.37%-5.36%），导致发明专利占比（14.44%）显著低于行业30%的水平，印证了研发投入与技术创新能力的正相关性。
培训时长较短：23.89小时/年的员工培训时长可能影响员工技能提升，进而制约生产效率与可持续运营能力的改善。
对标结果应用建议：
建议将对标分析结果系统纳入战略调整，重点推进三方面工作：
一是优化能源结构，逐步降低传统电力依赖，探索引入清洁能源（如光伏、风电）以降低排放强度；
二是提升研发投入，设定2025年研发投入占比5.5%的阶段性目标，聚焦绿色生产技术（如节能设备、循环经济工艺）的研发与应用，参考头部科技企业通过技术创新实现减排的路径（如百度“冰川”相变冷却技术可减少20.63万吨二氧化碳排放）；
三是增加员工培训投入，将年培训时长提升至行业平均水平（30-40小时），强化绿色技能与ESG意识培养，为可持续发展目标的实现提供人才支撑。通过系统性改进，可逐步缩小与行业领先水平的差距，提升整体ESG绩效。
七、ESG与财务关联分析
ESG影响财务表现的机制分析
ESG对财务表现的影响机制可通过成本优化、风险控制、市场机会挖掘及品牌价值提升四条核心路径实现，各路径的实际效果与完善程度呈现差异化特征。
| 影响路径 | 完善程度 | 关键数据 | 存在问题 |
|---|---|---|---|
| 成本优化 | 高 | 清洁生产改造年节约380万元；每吨碳减排节约500美元 | 无 |
| 风险控制 | 高 | 反腐败政策实现全年零腐败事件记录 | 无 |
| 市场机会挖掘 | 低 | 绿色产品客户需求增长趋势 | 未披露营收占比及需求增长具体数据 |
| 品牌价值提升 | 中 | 品牌价值年均增长3% | 缺乏ESG举措与客户满意度的关联分析 |
在成本优化路径方面，节能与资源效率提升措施已展现显著成效。通过实施清洁生产改造、低碳生产技术应用等节能项目，企业实现了直接成本节约，例如清洁生产改造年节约金额达380万元，低碳生产模式进一步降低能耗成本，且每减少1吨碳排放可节约成本约500美元。中国电子电路行业协会亦指出，ESG执行良好的企业可通过资源优化与效率提升创造成本节约价值，验证了成本路径的有效性.
风险控制路径通过合规管理与风险抵御能力建设得以完善。企业通过实施反腐败政策，全年保持腐败事件零记录，有效降低了合规风险，避免了潜在的法律制裁与声誉损失。同时，MSCI亚太区可持续与气候产品顾问金书媛指出，重视ESG实践的企业在长期维度上有利于抵御系统性风险，中国电子电路行业协会也将“企业韧性增强”列为ESG执行的重要价值，表明风险路径通过合规管理与抗风险能力提升形成了完善的保障机制.
市场机会路径尚未充分挖掘，主要体现在绿色产品价值转化不足。尽管行业观察显示绿色产品客户需求存在增长趋势，且有建议提出可通过绿色产品溢价提升毛利率，但企业未明确披露绿色产品的营收占比及客户需求增长的具体数据，导致市场机会与财务表现的关联缺乏量化支撑，绿色业务潜力有待进一步释放.
品牌价值提升需强化量化分析。现有信息显示，实施ESG战略的企业品牌价值平均每年增长约3%，但品牌价值提升与ESG实践的具体关联机制尚未明确，例如客户满意度（如90.4分）与ESG举措的相关性分析缺失，且未提及“绿色制造与环保优秀企业”等行业认证对品牌价值的实质影响，导致品牌价值提升的成效难以精准衡量.
综上，ESG通过成本优化与风险控制路径已对财务表现产生显著正向影响，但市场机会挖掘与品牌价值量化仍需加强，以形成更全面的价值创造机制。
ESG财务影响量化方法
明阳电路在ESG财务影响量化方面，对成本节约的量化分析较为清晰。根据披露数据，公司环保投入为2,637万元，由此实现年成本节约380万元，投资回报率达14.4%，该部分量化逻辑明确且数据具体。
然而，当前量化体系存在三方面显著不足：
未将绿色溢价因素纳入收入增长分析，即未量化ESG实践可能带来的产品或服务溢价所产生的额外收入；
碳减排成本数据披露不充分，例如光伏项目的单位减排成本（如每吨CO₂减排所需投资）未明确披露，导致无法全面评估碳减排措施的经济效益；
员工生产率与ESG投入的关联分析不足，未披露培训投入金额、员工流失率等关键数据，亦未通过对比培训前后的绩效差异来量化员工生产率的提升效果。
针对上述问题，建议公司采用生命周期成本法进行ESG投入回报评估，以全面覆盖成本节约、收入增长、碳减排效益及人力资本提升等多维度影响，提升量化分析的完整性与科学性。
ESG与财务表现相关性研究
ESG投入与财务表现的相关性分析显示，ESG投入与成本节约存在正相关关系，但尚未发现其对营收增长的直接驱动作用。从成本优化角度，相关研究建议将ESG成本纳入产品定价模型，通过绿色产品溢价提升毛利率以覆盖ESG投入，当前综合毛利率虽未披露，但行业平均水平约为25%，这一策略可视为ESG投入转化为成本节约的潜在路径，即通过合理定价机制抵消ESG相关成本，实现间接的成本控制效果。
在投资者关注度方面，尽管ESG报告披露深度有所增加，投资者关注度随之提升，但现有信息未明确提及ESG报告披露是否满足机构投资者的具体需求，相关细节有待进一步披露。
关于融资成本影响，目前未获取到ESG评级（如MSCI评级）对融资成本的直接影响数据，且未提及绿色信贷等融资优惠政策的应用情况，因此无法充分分析ESG评级与融资成本之间的关联。
从市场层面参考来看，ESG领先企业的财务表现呈现出一定优势，其研发强度平均值为5.2%（超出市场均值1.1个百分点），净资产收益率（ROE）达9.9%（超出市场1个百分点）；同时，美国道富全球投资公司的研究表明，ESG投资组合的长期表现优于非ESG投资组合，这些数据为ESG投入对财务表现的正向影响提供了行业及市场层面的参考。
基于现有分析，建议后续研究纳入ESG评级提升对股价的潜在影响分析，以更全面评估ESG因素与财务表现的关联。
八、行业差异化ESG评估重点（制造业）
环境维度评估
明阳电路在环境维度的表现呈现显著差异化特征，具体评估如下：
能源效率与碳排放管理方面，公司能源效率存在明显提升空间，排放强度显著高于行业平均水平。2024年，明阳电路温室气体排放总量（范围1+范围2）达90,777.73吨二氧化碳当量，其中范围1直接排放3,188.96吨，范围2外购能源间接排放87,588.80吨。尽管公司通过能源管理制度优化（如《明阳公司能源管理制度》）及节能改造项目（钻孔机项目年减排134.81吨CO₂-e，钻孔车间吸尘管道改造年减排578.26吨CO₂-e）持续推进减排，但单位产值能耗数据未披露，且未明确对标行业基准值，难以全面评估其能效水平。对比行业优秀实践，威胜信息2024年排放强度仅为0.01吨二氧化碳当量/万元营收，方正PCB通过屋顶光伏（2.9MWp）年发电320万度，单位产品碳排放改善幅度达21%，凸显明阳电路在能源结构优化（如可再生能源占比仅为2.57万kWh/1.34亿kWh，不足0.2%）及能效提升技术应用上的滞后性。
废弃物管理表现突出，资源回收利用效率处于行业领先水平。2024年，公司固体废物总排放量为24,374.19吨，其中可回用或可回收废物量达15,386.16吨，回收率高达63.1%。这一成果得益于系统化的清洁生产与废物管控体系：深圳基地完成三轮清洁生产审核（2012、2018、2023年），通过改造有机废气处理系统使VOCs排放量减少1.06吨/年，更换全自动退膜线年减少污泥33.02吨、膜渣7.21吨。同时，公司建立《废弃物管理办法》，实现危险废弃物（沾染性空桶、废电池等）100%合规处置（交由有资质供应商处理），一般废弃物分类回收率达91%以上，显著优于制造业平均52%的回收水平。
水资源循环利用存在明显短板，关键指标披露不足。2024年，公司水消耗总量为1,163,335吨，废水排放量779,104吨，但未披露中水回用率、循环用水系统占比等核心指标。对比行业标杆企业，威胜信息通过“高效冷却系统+循环用水系统”实现生产废水100%回收再利用，Powerchip工艺水回收率达88%，明阳电路在水资源梯级利用技术（如节水清洗工艺、水循环系统）应用及数据披露完整性上存在显著差距。
绿色产品研发进度滞后，环保材料应用案例不足。公司当前仅提出“计划引入5种环保材料”的规划，但未披露具体研发投入、技术路线及应用场景。行业内，深科技成都公司已实现单块电表产品碳排放量从1.16kg降至0.55kg（降幅52.6%），联影医疗采用碳化硅材料使磁共振设备能耗直降57%，方正PCB通过产品生态化设计获得“零碳工厂”认证，反衬出明阳电路在绿色产品创新（如无铅化、生物降解聚合物应用）及全生命周期环境管理上的滞后性。
综上，明阳电路需优先聚焦能源结构优化（如扩大光伏等可再生能源占比）、水资源循环技术改造及绿色产品研发投入，以提升环境绩效的系统性与行业竞争力。
社会维度评估
明阳电路在社会维度的表现呈现出显著的差异化特征，具体评估如下：
在员工权益保障方面，公司表现充分且薪酬公平性突出。一线员工平均工资达到当地最低基本工资的3.81倍，男女同岗位薪酬比例实现1:1的平等水平，员工平均薪酬增长率为11%，满意度达89%。此外，公司严格遵守劳动法规，劳动合同签订率100%，2024年员工总数2476人，其中少数民族员工161人，女性管理人员占比8.82%，体现了对多元化职场环境的构建。在职业发展支持上，2024年员工培训总课时达59,151.64小时，投入35.24万元，平均培训课时为23.89小时/人/年，设置领导力、专业通道及校招新员工等多元化培训项目，进一步夯实了员工权益保障体系。
职业健康安全领域，公司处于行业领先水平。2024年安全投入824万元，职业危害岗位体检率100%，并建立了双重预防机制与安全生产标准化体系，定期开展安全排查及多场景应急演练（如深圳、九江基地的中毒、泄漏、火灾演练）。值得注意的是，公司2022-2024年连续三年无重大伤亡事故及职业病案例，全年事故率为0，并已取得ISO45001职业健康安全管理体系认证，安全培训课时达15.3小时/人/年，全面保障了员工的职业健康与安全。
供应链责任管理方面，公司覆盖范围存在明显不足。尽管已建立《供应商管理办法》，将ESG因素纳入考核并要求供应商签署《社会责任承诺书》，2024年生产类物料本土供应商占比达97.6%，但全年仅完成56家供应商的社会责任（SER）核数。根据规划，公司计划到2029年将年度供应商稽核数量从当前水平提升至50家/年，反映出当前供应链责任管理的深度和广度仍需加强。
社区参与方面，公司透明度较低，未量化具体投入金额。2024年8月，公司向贫困家庭儿童捐赠生活及学习用品，但未披露捐赠的具体金额或物资价值，相关社会贡献的量化信息缺失，难以全面评估其社区参与的实际成效。
综合来看，明阳电路在员工权益保障与职业健康安全领域表现突出，但供应链责任覆盖不足及社区参与透明度低的问题，仍需通过长期规划与管理优化加以改进。
治理维度评估
制造业企业在治理维度的表现呈现多维度特征，具体评估如下：
在质量管理体系方面，行业整体呈现完善趋势。以明阳电路为例，其通过采纳IPC国际标准（如IPC-A-610、IPC-7711/7721、IPC J-STD-001等）规范生产流程，提升治理规范性，FTY一次合格率达到89.87%，反映出质量管理体系的有效运行。
知识产权保护力度整体处于中等水平。企业普遍建立了知识产权管理制度，如威胜信息制定《知识产权管理规定》《商标管理办法》等文件，与员工签订《保密协议》并开展专项培训，但专利数量与行业龙头相比存在差距，多数企业未在报告中披露具体授权专利数量，反映出创新成果转化与保护力度仍有提升空间。
合规管理体系运行有效，反腐败政策执行到位。明阳电路构建了包含反腐败政策、廉洁协议及举报机制在内的商业道德准则，威胜信息等企业报告期内均实现反腐败零事件，体现合规管理在防范廉洁风险方面的实际成效。
董事会多样性不足是行业普遍存在的短板。尽管部分企业员工层面女性占比达到29%，但董事会及高级管理层中女性占比显著偏低，明阳电路等企业未明确披露女性管理者占比数据，且整体水平低于行业平均15%，反映出治理架构在性别多样性方面存在改进空间。
综合来看，制造业企业在质量管理与合规管理领域已建立较为扎实的治理基础，但知识产权保护深度及董事会结构多样性仍需进一步优化，以契合行业高质量发展需求。
九、框架应用与实施建议
框架应用场景与方法
应用有效性评估
从现有实践来看，ESG框架应用有效性存在两方面显著不足。其一，投资决策支持能力有限，具体表现为缺乏ESG绩效与财务表现关联性的深度分析，导致无法为投资者提供充分的决策依据。其二，内部评估工具单一，当前仅依赖“实质性议题矩阵”进行议题识别与优先级排序，尚未建立系统化的ESG绩效评分卡等量化评估工具，难以全面衡量内部ESG管理成效。
应用场景与实施方法
ESG框架的应用场景已在多个领域展现出实践价值。在能源管理领域，可支持能源监测与优化，例如通过Octiot EMS系统实现企业能耗实时监测与优化，助力ESG合规；在数据中心运营中，Ekkosense平台通过实时热监控、AI冷却能耗优化及自动化报告生成，提升运营可持续性。制造业场景中，安科瑞AEM电碳表可实时监测产线及设备电耗与碳排放，为工业园区、商业楼宇等提供整体及分项能碳数据管理支撑。
在实施方法上，中国电子电路行业协会提出了系统性步骤，包括明确利益相关方、识别筛选关键议题、优先级排序、资源支撑与执行及评估反馈，为行业内企业提供了标准化操作指引。技术层面，液冷技术（如百度“灵溪”液冷系统支持高功率密度机柜）、绿电应用（如百度阳泉云计算中心光伏电站）及生态协同（如京东带动供应链共建可持续体系）等方法，为ESG目标达成提供了技术支撑。
优化建议
针对当前应用局限，建议从行业特性出发，开发印制电路板（PCB）行业定制化ESG关键指标体系。该体系需整合行业特有的环境影响因素（如重金属排放、危废处理）、社会责任议题（如员工职业健康、供应链管理）及治理要求（如合规管理、数据安全），并强化ESG绩效与财务指标的关联性分析，以提升投资决策支持能力；同时，构建多元化内部评估工具，引入ESG绩效评分卡等量化手段，丰富评估维度，增强内部管理的科学性与系统性。
实施路径与挑战
明阳电路在ESG实施路径上已明确分阶段目标与资源配置方案，例如计划两年内将能源消耗降低20%，并投入2,637万元用于环保相关举措，路径规划具备一定清晰度。然而，实施可行性仍存在资源投入不足的问题，具体表现为研发投入占比低于行业平均水平，可能制约技术创新能力的提升，如可降解基板材料等关键环保技术的研发进程面临瓶颈。
| 类别 | 指标内容 | 数值/状态 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 目标设定 | 能源消耗降幅 | 20% | 两年期目标 |
| 资源配置 | 环保投入金额 | 2,637万元 | 专项环保资金 |
| 执行进展 | 供应商SER核验完成量 | 56家 | 社会责任评估 |
| 数据披露挑战 | 温室气体标准 | 不一致 | |
| 综合能耗单位 | 不统一 | ||
| 污染物数据披露 | 完整度低 |
在实施挑战方面，企业面临多维度压力。技术层面，除研发投入不足外，还存在绿色生产技术创新滞后的问题，如环保材料替代与节能工艺升级需进一步突破；供应链管理层面，ESG管理复杂度较高，尽管已完成56家供应商的SER（社会责任）核数，但全链条ESG标准统一与深度管控仍需强化；数据披露层面，当前ESG报告编制存在温室气体披露标准不一致、综合能耗单位不统一、污染物数据披露度低等问题，可能影响实施效果评估与信息透明度；此外，成本控制（如环保设施持续投入）与政策法规动态变化也构成潜在挑战。
针对上述挑战，企业已采取部分具体应对措施，包括升级生产线、引入节能技术、加强员工ESG意识培训等，但部分关键举措需依赖外部合作，例如可降解材料研发需联合高校等科研机构以弥补内部技术短板。基于实施路径与挑战分析，建议明阳电路制定系统性的三年行动计划，明确各阶段资源分配比例、核心任务节点与责任部门，通过分阶段落地目标强化资源投入的精准性与执行效率。
十、结论与展望
通过系统性评估框架对明阳电路ESG表现的深度解析，其应用价值在于全面揭示了公司在环境管理、社会绩效与治理结构层面的核心优势与关键不足。从优势来看，明阳电路已启动绿色转型进程，光伏及地热项目的推进标志着环境管理实践的初步落地，同时治理架构已形成股东大会-董事会-EMT的三级治理体系，为ESG战略实施提供了组织保障。然而，评估也指出其存在排放强度偏高、研发投入不足及员工培训体系有待完善等显著短板。这种系统性评估不仅有助于明阳电路明确ESG管理的优先级，更契合当前中国上市公司从ESG形式化阶段向价值创造深水区转型的行业趋势，为其通过ESG要素融入技术创新与管理体系以培育差异化竞争优势奠定基础。
展望未来，明阳电路需聚焦三大核心方向以提升ESG核心竞争力：其一，推动能源结构低碳化，依托2025年光伏项目投产，加速可再生能源替代，响应全球能源清洁化趋势，打破“环保即成本”的固有认知，通过能源转型重构生产端竞争力。其二，实现研发投入精准化，重点突破绿色材料等关键技术领域，将研发资源向低碳技术倾斜，以技术创新驱动产品全生命周期的环境绩效提升，契合科技行业通过技术创新（如绿电、绿色材料）平衡发展与能耗控制的减碳路径。其三，深化供应链协同化，以2029年实现50家供应商SER（社会责任与环境责任）稽核为目标，构建覆盖上下游的ESG管理生态，通过生态协同提升整体供应链的可持续性，这也是ESG合规成为企业长期成功关键要素的必然要求。
未来，随着全球ESG监管趋严（如欧盟绿色协议）及低碳技术研发投入增加，明阳电路需将ESG深度融入战略规划，通过能源转型、技术创新与供应链协同的多维联动，实现经济效益、社会效益与环境效益的统一，最终提升在全球产业链中的ESG核心竞争力。
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